（重发）专访：惠誉料上修中国境内企业债券违约率预估 因疫情冲击--高层

(重发以润饰文句)

路透台北2月11日 - 面临新冠肺炎疫情的威胁，国际评级机构--惠誉周二表示，中国民企先后承受美中贸易战以及肺炎疫情的巨大冲击，料保守看待今年债券违约率展望，恐将修正先前类似上年的预期，至于会上升多高，仍需要一段时间观察。

惠誉评级中国企业研究部董事黄筱婷在台北接受路透专访时称，正在统计即将到期短债的数据，由于今年地方政府对违约容忍度料提高，以前死撑托底的案子会慢慢浮出水面。即便央行可望适当降低基准存款利率，帮助困难企业渡过难关，但银行碍于资本适足率限制不可能大幅放水，料无助阻挡违约率进一步攀高。

“今年若加计疫情，违约率会往上走。”她说。

黄筱婷指出，2014年以来中国境内企业债券的违约数量持续呈现上扬趋势。2014年仅五家违约，金额13亿元人民币，违约率0.17%。但到了2019年，违约家数已经攀升至53家，金额达1,116亿，违约率则窜升至1.19%。

黄筱婷称，在上述违约的企业中，民企比重高达84%。主要的原因是在信用收缩的环境下，中国已容许不重要的企业违约，甚至不是“根正苗红”的国企也可以违约。

黄筱婷预期，今年中国地方政府对于违约容忍度还会提高，一些无法托底的企业债务问题会逐渐爆出。

她举例，像是这两天公告的西王集团在付息兑付日未能收到资金，就是因为山东政府已经没有能力继续予以支持，只能放任该集团违约。

惠誉此前预估，中国2020年GDP增幅可能由基准预估的5.9%降至5.2-5.7%，视乎疫情受控速度。

中国大陆新型冠状病毒的死亡病例突破1,000例，新增死亡病例创单日新高，不过新增感染病例则是减少。中国国家卫生健康委员会公布，截至2月10日24时新型冠状病毒肺炎新增死亡病例108例，创下单日新增死亡病例的新高，总死亡病例达1,016例。

**观察对影子银行监管是否放松**

虽然中国央行货币政策委员会委员马骏称，可考虑适当降低央行基准存款利率。要建立利益相关方的损失分担机制，防止损失过度集中在中小微企业。不过惠誉认为，除非中国暂时停止金融去杠杆化，放松对影子银行的监管立场，否则民企违约率往上走的趋势难止。

黄筱婷表示，此前美中贸易战正酣，当时政府也信誓旦旦要对中小企业的信用环境予以支持，但实际受惠的还是大型民企与国企。纵然央行因应疫情调降基准存款利率，但银行基于资本适足率的限制，也无法支持大幅度放水。

“杯子的水位虽然会上升一点，但不可能大家都喝得到。”她说。

黄筱婷指出，中小企业融资管道多透过影子银行、P2P，但这在2017年开始严打后都关闭了，即使银行某种程度放宽风险偏好，但要掏出新钱支持中小企业机率微乎其微。目前民企手边可偿付短期债务的比例大概只有一半，若政府对待影子银行的态度仍未改变，违约的个案会逐渐浮出水面。

中国财富管理50人论坛官方公众号周一援引马骏在一网络视频专题会议上的发言指出，政府方面，可提高赤字率，增加对受疫情严重冲击的小微企业的税收减免和补贴。大中银行可对特定行业中小微企业的债务给予减免，放贷时主动降低利率。(完)

记者 董永年; 审校 吴云凌