一个简单但有效的投资策略：40% UPRO + 60% TMF

今天在逛Bogleheads论坛的时候，读到了HEDGEFUNDIE的这个帖子，觉得十分有趣，深受启发。里面讲了一个简单但有效的投资策略：40% UPRO + 60% TMF。这篇文章可以算作一个学习笔记，总结归纳一下那个帖子的内容，以及说说一点自己的想法。

在《美国投资理财小攻略》里，我提到对于普通人来说可能最佳的投资方法：买大盘指数基金，并且加配一定比例的债券基金，比如 80% VOO + 20% BND（其中VOO是标普500指数基金，BND是债券基金）。然而对于年轻人来说，因为还有很长的时间可以承受波动而不用取出投资，其实可承受的风险还可以再大些，以求得更高的回报率。今天这篇文章讲的就是一种风险（波动）比100%的VOO稍大些，但收益率更高的投资策略。

40% UPRO + 60% TMF 策略描述

这个策略的主旨是：利用股票和长期债券的负相关性，用长期债券冲掉一部分股市的风险；股票和债券的配比，要达到风险均衡 (risk parity)；因为这样配置的话股票比例比较低，为了增强回报率，还需要加杠杆。大家先不要听到杠杆就摇头，请看接下来的分析。

这个策略的具体内容是 40% UPRO + 60% TMF。其中 UPRO 是3倍杠杆的标普500指数基金，TMF 则是3倍杠杆长期型债券基金。为什么比例是40%/60%呢？因为标普500指数的波动率和长期债券的波动率之比大约是3:2的样子，故为了让这两部分的波动大致相同（此即 risk parity），配比就要是2:3。然后每季度（或者每月，其实区别不大）重新平衡一下 (rebalance)，以始终保持这个比例。

此策略不需要择时，即是一个可以长期以固定方法操作的策略，不论牛熊。

几十年来的历史回测数据

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