美股期权投资策略学习笔记--期权的基本概念

前言

自从去年接触美股以及期权到现在,已经有小半年时间了。期权是一种非常有吸引力的金融衍生品,也是一种能通过时间给你带来不错回报的投资工具。在没有接触期权之前,我一直以为期权是一种风险很高的投资行为,其实不然。在金融市场中,风险总是伴随着对等的收益,只要你善于利用期权,不但能为你规避一些风险,还能带来收入。相比股票,期权更像是一个功能齐全的工具箱,合理的运用各种期权策略和组合,就能构建出丰富多样的投资组合,这一过程本身也极其具有创造性和趣味性,这也许就是期权更吸引我的地方。

最近读麦克米伦的《期权投资策略》,略有心得,准备写一系列的学习笔记,方便自己以后查阅,也方便对期权感兴趣的同学参考。

什么是期权

股票期权(Stock Option)是一种买卖双方在未来某一个时间以某种特定价格买入或者卖出某种特定标的资产(Underlying Asset)的权利。简单的说,股票期权就是一种权利。

期权是一种在期货基础上产生的金融衍生品,对于期货而言,标的资产是某种商品或者实物。而对于美股期权而言,这种买入或者卖出的标的资产,就是股票。

对于期权交易的买卖双方来说,期权更是一张合约,这张合约规定了买方的权利以及卖方所应当实现的义务。

期权的基本要素

以 InteracriveBrokers 上显示的期权为例,我们先来看看一张期权合约到底长什么样的:

1
TSLA 16JUL21 585.0 C

一张期权合约,在各大交易商的系统上显示的格式或许略有差别,但是任何一张期权合约都具有以下四个特征:

期权的类型,例子中的C字母,彻底暴露了它是一张看涨期权。通常我们把看涨期权叫做Call Options,把看跌期权叫做Put Options。标的股票的名字: 这张期权合约对应的标的股票是特斯拉(TSLA)。到期日: 这张期权合约的到期日是2021年7月16日。行权价: 在期权到期的时候,如果达到了行权的条件,买方行使权利的时候所对应的价格。在本例中,行权价是585.0美元。

把以上四个要素综合起来,我们就能够理解一张期权合约所要表达的意义:TSLA 16JUL21 585.0 P 是指一张在到期日2021年7月16日,期权的买方能够以585.0美元一股的价格,买入100股标的股票为特斯拉的合约。在这里我们还要了解的一点就是:一张期权合约正好对应了100股的标的股票。

关于权利金

期权作为一张合约,是具有其自身价值的。当期权买家从期权卖家手中买入一张期权合约的时候,需要支付给期权的卖家一笔费用。这笔费用,就叫做权利金(Premium)。

期权的分类

按照几种不同的划分方式,我们可以把期权分为几种不同的类型:

按照期权的类型

看涨期权(Call Options)看跌期权(Put Options)

而针对这两种类型,我们能有四种对应的操作:

买入看涨期权(Long Call)卖空看涨期权(Short Call)买入看跌期权(Long Put)卖空看跌期权(Short Put)

按照期权的价值来分类

实值期权(ITM) - 全称: In-The-Money Option,对于看涨期权来说,如果当前股价高于期权的行权价,这个期权就是实值期权。虚值期权(OTM) - 全称: Out-of-The Money Option,同样对于看涨期权,如果当前股价低于期权的行权价,这个期权就是虚值期权。平值期权(ATM) - 全称: At-The-Money Option,如果当前股价恰好等于期权行权价,那么这个期权就属于平值期权。不过在实际情况中,我们一般把期权链上,距离当前股价上下最近的两个期权,都叫做平值期权。

期权的买方与卖方

在期权交易市场中,买方和卖方是互为对手方,对于同一张到期后的期权合约,盈利的要么是买方,要么是卖方。期权合约也规定了期权买家和卖家双方的 权利 和 义务。

作为期权的买家,既然付出了权利金从卖家手中买入期权合约,买家拥有在期权到期后行权或者放弃行权的权利。作为期权的卖家,既然通过卖出期权获得了权利金,就必须履行期权被行权的义务。在期权到期日的时候,卖家有可能会被指派行权。当卖家一旦被指派,必须按照期权的行权价,买入或者卖出指定数额的股票。

期权的到期行权与指派

和欧式期权不同,美式期权的买家可以不必等到期权到期的时候才行权,而是可以在期权的存续期内的任何时候行权。期权的行权与指派是由专门的 期权清算公司(Options Clearing Corporation, OCC)来完成的。在整个期权交易的生命周期当中,期权清算公司控制着所有期权的行权和指派。在期权指派的时候,期权的卖家会随机被选中。作为期权的卖家,必须服从指派并且必须交割股票,这也是前面提到的在期权交易过程中,卖家必须履行的义务。

文章来源:

Author:Timothy
link:https://xiaozhou.net/stock-options-trading-strategies-study-notes-stock-options-basics-2021-07-09.ht